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机械行业：过滤干扰因素 预期局部复苏

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中国工程机械信息

导读纺织机: 月份的数据有所回暖，但是因为干扰因素较多，对行业的理解仍存在分歧，我们仍坚持内需为主导的投资主线，重点推荐工程机械子行业及优势上市公司。 机械行业月度投资策略：2月初我们在报告《工程机械 ...

月份的数据有所回暖，但是因为干扰因素较多，对行业的理解仍存在分歧，我们仍坚持内需为主导的投资主线，重点推荐工程机械子行业及优势上市公司。

机械行业月度投资策略：2月初我们在报告《工程机械行业点评——扩张性财政政策下的局部复苏》上调工程机械评级至“推荐”，认为虽然中国工程机械行业高增长时代或将结束，但是扩张性财政政策下，2009年工程机械行业将是一个前低如损伤严峻应予转换绷簧后高的增长情形，盈利情况逐季好转。从估值水平来看，工程机械龙头上市公司PE在倍之间，估值偏低。我们认为三月份仍应超配工程机械行业，重点推荐的公司三一重工、徐工科技。

机械行业景气度及前瞻性指标跟踪：2月份库存指数从1月的33.7大幅回升到43.4，显示中国制造业经食品辅料过去年下半年以来“停产式去库存”后，库存调整基本结束，经济活动开始趋于活跃，制造业景气有所复苏。信贷和投资两大前瞻性指标均显示，在政府基建投资的保护下，内需出现局部复苏。

对月份工程机械的销量的理解：比较月份的累计销量，在出口同比下降60%左右的情况下，销量达到去年的80%，说明国内销售已达到去年同期(历史高点)的85%左右，扩大内需的投资拉动已(7)实行产业创新发展服务机构培养工程初见成效。我们假设逻辑IC今年下半年房地产投资能有所恢复，那么全年工程机械行业将是一个前低后高的增长情形，因此我们仍坚持2009年行业销量增长10%的预测。

数控机床产量有明显回升，交易性投资机会可能来自于产业振兴规划细则。

2009年前两个月数控机床产量分别达到8000和9000台，同中空玻璃比增速为-14.3%，20.9%。

前两个月铁路固定资产投资维持高增长，400亿动车组订单花落北车。前两个月全国铁路基本建设投资超过353亿元，较去年同期大幅增长186%。在此次北车中标100列之后，南北车公司在第二代动车组上的合计在手订单规模为201列，北车目前稍占优势，但我们预计中国南车在第三批的350公里等级动车组中将获得类似级别的大额订单。

集装箱与船舶市场尚没有复苏的迹象。